票據池業(yè)務的幾大直投模式
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一、票據池業(yè)務的發(fā)展歷程
票據池(Bills P001)，顧名思義是指企業(yè)一定規(guī)模的票據組合形成的票據資產池。商業(yè)銀行的票據池業(yè)務大致可以分為三類：
一是票據管理
主要是指商業(yè)銀行為客戶提供商業(yè)匯票的真?zhèn)伪鎰e、票據保管、信息查詢、委托收款、辦理票據賬務核算并反饋托收到賬信息等一攬子服務。
二是票據池融資
票據池融資是“池融資”的一種，企業(yè)無需額外提供***和擔保，只需將日常分散、小額的應收票據**起來，形成相對穩(wěn)定的應收票據余額“池”轉讓給銀行，并獲得一定比例金額的融資。商業(yè)銀行可根據客戶的需要，開展貼現、**開票及辦理流動**等業(yè)務。
三是票據池直投業(yè)務
票據池直投系一種全新的融資模式，是指商業(yè)銀行將自有投資于融資人所持的商業(yè)匯票，給予融資人支持。雖然都是融通，但票據池直投的業(yè)務流程、交易結構、風險要素等與票據池融資完全不同，是票據池融資的進一步發(fā)展和演化。
在國內，民生銀行開商業(yè)銀行票據池業(yè)務之先河。2006年民生總行與廣東美的集團開展“票據池”業(yè)務合作，明顯降低了企業(yè)的票據管理成本和融資成本，增加了票據的流動性，提高了票據的使用效率，受到客戶的寬泛好評。
隨后，銀行同業(yè)迅速跟進，紛紛將票據池業(yè)務作為拓展企業(yè)客戶、提高客戶依存度和提升服務水平的重要工具。到目前為止，一般的商業(yè)銀行均可開展票據池業(yè)務，只是在服務的功能點、服務的深度和廣度上，還存在一定差異。
總體而言，票據池票據管理和票據池融資業(yè)務開展較多，近期部分商業(yè)銀行開始開展票據池直投，并通過此項業(yè)務，持續(xù)深化綜合金融服務，提高客戶粘性，實現銀企雙贏。
二、票據池功能簡述
(一)票據管理
票據管理的服務對象主要是企業(yè)客戶以及財務公司。尤其是規(guī)模較大、**結構復雜的集團企業(yè)或集團財務公司。
企業(yè)收到的票據一般金額大小不一、期限零散，管理難度較大;票據在企業(yè)內部傳遞、交接、保管，不僅耗費人力和物力，操作風險也較突出，存在遺失、破損、調包及***等可能;此外，在***票據、克隆票據、惡意掛失票據層出不窮的現在，紙質票據的真?zhèn)螌忩炓步o企業(yè)帶來很大的困擾。
同時，對于大型集團企業(yè)，集團下各企業(yè)分布的地域范圍廣，財務相對**，票據信息分散，猶如形成信息孤島，不便于集團優(yōu)化、統(tǒng)籌安排票據資產。
因此，企業(yè)可將票據的實物管理外包給銀行，相當于在銀行建立自己的“票據賬戶”，由銀行負責票據的審驗、日常保管、票據傳遞、托收和信息管理。
一方面，企業(yè)便于及時掌握票據的信息，避免出現瑕疵票、偽變造票，掛失支付、公示催告票據等異常情況;另一方面，銀行完善的內控制度和管理經驗，可確保票據的安全以及托收回款的效率。
對集團企業(yè)而言，集團內的票據均可納入票據池進行集中管理。通過銀行的票據池業(yè)務系統(tǒng)，集團總部不僅可以實時掌握子公司的票據信息情況，去除信息孤島，子公司還可以授權母公司為其辦理票據業(yè)務，提升票據資產的綜合收益。
(二)票據池融資
企業(yè)將人池票據整體作為**，建立固定或者流動的票據池。商業(yè)銀行按照入池票據的額度，在鎖定還款來源的前提下，給予企業(yè)一定的授信支持。其中固定票據池指約定票據池中票據總額度;流動票據池指約定票據池中票據額度下限。
在池內票據到期之前，銀行會通知客戶及時補人新的未到期票據，達到約定的票據額度，形成滾動入池、滾動**。在授信的額度上，銀行會對入池的票據進行風險評估，根據承兌人等要素的不同，設定票據不同的**率，票據池的授信額度=∑票面金額·**率，而客戶融資的可用額度=票據池的授信額度一∑尚未結清業(yè)務下的授信本金余額。
融資的品種可以是開立銀票、信用證、流動**等，池內票據和授信產品在金額上化零為整、在期限上長短互換，解決了企業(yè)購銷業(yè)務中票據收付期限錯配、金額錯配等問題。對于集團客戶而言，部分商業(yè)銀行票據池的授信額度還可以在集團企業(yè)和成員單位***享，相當大限度盤活了集團內的存量票據資產，節(jié)約了融資成本，提高了集團的競爭力。
(三)票據池直投
近兩年，央行采取穩(wěn)健的貨幣政策，銀行***規(guī)模整體偏緊。在票據池融資當中，無論使用傳統(tǒng)的票據貼現或者是流動**，銀行都需占用***規(guī)模。雖然承兌銀行承***、開立信用證等屬于表外業(yè)務，并不占用***規(guī)模，但兩者對資本的消耗不容忽視，給資本監(jiān)管日益趨嚴的商業(yè)銀行帶來壓力。
如何能夠在滿足客戶融資需求的同時，盡量規(guī)避***規(guī)模限制、降低資本消耗，是商業(yè)銀行進一步創(chuàng)新票據池業(yè)務的源動力。在此背景下，票據池直投業(yè)務應運而生。一般而言，現行的票據池直投業(yè)務有兩種模式：一是協(xié)議轉讓，二是**融資。
與傳統(tǒng)的票據池融資不同，票據池直投需引入第三方金融機構，一般是證券、基金、信托公司等，體現了商業(yè)銀行綜合化跨界金融服務的優(yōu)勢，也***了票據資產便于跨市場經營的天然本性。
1
協(xié)議轉讓
商業(yè)銀行A以自有作為投資人或資產管理計劃的委托人，證券(基金)公司成立定向(專項)資產管理計劃，以協(xié)議轉讓的方式，從融資人處受讓票據收益權，并由A銀行對票據資產進行保管和托收。
托收回款劃至資產管理計劃**的托管賬戶，如到期部分票據因故未能托收回款，融資人需按照事前的約定對票據進行全額回購，規(guī)避了票據的兌付風險。票據池直投可以采用非滾動和滾動兩種方式。
在非滾動方式下，托收回款償還直接融資，直至還清;在滾動方式下，融資人可持續(xù)提供票據人池，賬戶釋放托收回款;但需滿足池內票據和合計金額不低于融額對應的相當低限額。
2
**融資
融資人以其自有或者第三方持有的票據提供**擔保。商業(yè)銀行A作為投資人，采用信托受益權受讓模式或者以證券(基金)公司和信托公司為外部合作機構的投資資產管理計劃業(yè)務模式，即俗稱的銀證(基)信模式(sOT，StockOrientationTrust)，給予融資人支持。
具體而言，在信托受益權模式下，信托公司發(fā)起設立信托計劃，對接商業(yè)銀行A的自有，**將信托向融資人發(fā)放信托**，用于融資人的經營周轉;票據持有人將商業(yè)匯票向信托公司辦理**，并由A銀行辦理票據的審驗、保管、托收等。
托收回款轉入**托管賬戶，在非滾動方式下，托收回款存入保證金賬戶或者償還融資;在滾動方式下，出質人可以用符合A銀行要求的票據對原**票據進行置換，相應釋放保證金，但池內票據和保證金合計金額不得低于融額對應的相當低限額。
在SOT模式下，銀行的交易對手是證券(基金)公司，自有對接的是定向(專項)資產管理計劃，并由該資管計劃購買單一信托的信托受益權?？蛻羧匀皇峭ㄟ^將票據池**給單一信托計劃，獲得相應融資。
3
兩種直投模式的評述
雖然實質都是銀行利用自有投資票據資產，使客戶獲得融資，但協(xié)議轉讓及**融資兩種模式交易結構迥異，各有千秋。協(xié)議轉讓模式特別適合持有大量票據的大型企業(yè)或集團財務公司，交易結構相對簡單。
然而，在該業(yè)務中，依據合同協(xié)議轉讓的“票據受益權”并無明確的法律界定，資管公司并不是票據持有人，不享有請求付款和追索等票據權利，在存在票據**時，無法對抗第三方的權利主張。
**融資的法律關系清晰明了，交易模式多、合作對象更廣，尤其是第三方**的模式，給集團公司內母、子公司的相互擔保融資提供了便利，但票據池**融資不適用于財務公司，此外**的票據不能轉出出質人的資產負債表。
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