票據(jù)貼現(xiàn)進化史??！
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票據(jù)業(yè)務(wù)越來越復(fù)雜，在數(shù)家大行、股份行、城商行、農(nóng)商行、村鎮(zhèn)銀行參與下的層層通道、過橋、增信、代理的“角色扮演”后，甚至**終的出資行都搞不清楚自己真實的交易對手是誰。
那么，從相當(dāng)初清晰明了的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)是如何一步步演化得如此復(fù)雜?
農(nóng)信社模式演化史
2008年之后，票據(jù)市場迎來了大發(fā)展，但是，隨之而來的***總量控制也使得傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務(wù)受到約束，對于銀行來說，為規(guī)避***規(guī)模管制、降低資本消耗和撥備監(jiān)管壓力等考慮，由傳統(tǒng)的票據(jù)業(yè)務(wù)而衍生的各種轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)模式“創(chuàng)新”開始成為票據(jù)市場的主戰(zhàn)場，并逐漸發(fā)展成為農(nóng)信社/村鎮(zhèn)銀行模式、信托模式和券商模式。
其中，信托模式于2012年被叫停，農(nóng)信社模式獲得長足的發(fā)展。
相當(dāng)初農(nóng)信社模式
相當(dāng)初的農(nóng)信社模式比較簡單，交易結(jié)構(gòu)大致為：A銀行持有已貼現(xiàn)的票據(jù)，但該票據(jù)占據(jù)銀行A的***規(guī)模，在其***規(guī)模緊張的背景下，A銀行將該票據(jù)賣斷給農(nóng)信社，對于農(nóng)信社來說是買斷，但農(nóng)信社缺乏，所以不可能付錢買票，于是，農(nóng)信社再返售給A銀行，對A銀行來說是賣出回購，這樣農(nóng)信社既不需要付出，而該票據(jù)又回到了A銀行的手里。
但盡管如此，對于A銀行的財務(wù)報表來說，卻發(fā)生了巨大的變化，A銀行賣斷后，該筆票據(jù)涉及的***規(guī)模出表，再回購后，就變成了同業(yè)資產(chǎn)，不納入銀行存貸比考核。相當(dāng)于把這筆票據(jù)所對于的***規(guī)模“洗”成了同業(yè)業(yè)務(wù)。
票據(jù)到期后，農(nóng)信社需要將票據(jù)出售，但農(nóng)信社并不需要付出，只需要再賣斷給A銀行，票據(jù)**終還是回到了A銀行手中。盡管銀行買斷該票據(jù)后會成為表內(nèi)資產(chǎn)，但由于該票據(jù)已經(jīng)瀕臨到期，所以，對A銀行的***規(guī)模來說已經(jīng)沒有實際影響。
A銀行可以選擇到期托收，如果***規(guī)模依舊很緊張，也可以選擇賣給愿意托收的銀行B。據(jù)了解，在市場上，很多B銀行由于月內(nèi)的***規(guī)模非常寬松，所以愿意扮演托收的角色
模式演變
在基礎(chǔ)的交易結(jié)構(gòu)上，票據(jù)回購業(yè)務(wù)進一步演化，當(dāng)A銀行持有票據(jù)，既沒有也沒有***規(guī)模時，A銀行將票據(jù)賣斷給農(nóng)信社，農(nóng)信社賣出回購給B銀行，到期后，票據(jù)又回到了農(nóng)信社，再由A、B銀行商定誰來托收，農(nóng)信社變身為連接A、B銀行的通道。
這種模式在市場上流行開來后，很多銀行內(nèi)部規(guī)定不可以和農(nóng)信社直接做票據(jù)回購業(yè)務(wù)，于是，過橋方開始登臺亮相：
A銀行賣斷給農(nóng)信社，農(nóng)信社再搭橋一個可以與自己直接交易的B銀行，賣出回購到B銀行，B銀行再賣出回購到C銀行，C銀行成為***的方，也就是買入返售方，B銀行在這個交易鏈條中扮演的角色是增信。
B銀行的扮演者通常為城商行，而隨著越來越多的銀行規(guī)定不能與農(nóng)信社直接交易，在增信的角色之上，又演變?yōu)榇砘刭彽哪Ｊ剑恨r(nóng)信社或村鎮(zhèn)銀行與代理回購銀行簽訂代理回購式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)合作協(xié)議，A銀行將持有的票據(jù)賣斷給代理回購銀行后，由代理回購銀行再賣出回購給***的方。
這個代理回購業(yè)務(wù)，當(dāng)初是作為銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)而存在，從2012年開始，國內(nèi)兩家股份行開始做代理回購業(yè)務(wù)，2013年、2014年是該業(yè)務(wù)相當(dāng)瘋狂的時候，此后，由于監(jiān)管層并不認可，2015年代理回購業(yè)務(wù)開始慢慢萎縮，目前只有部分小銀行還在維持代理回購業(yè)務(wù)。
票據(jù)信托和票據(jù)資管
2016年，在票據(jù)風(fēng)險集中爆發(fā)的背景下，監(jiān)管層接連出手，今年年初，銀監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險提示通知》;今年5月份，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于加強票據(jù)業(yè)務(wù)監(jiān)督促進票據(jù)市場**發(fā)展的通知》;近日，銀監(jiān)會城商行部已經(jīng)對地方銀監(jiān)局發(fā)放《關(guān)于對城商行票據(jù)業(yè)務(wù)風(fēng)險進行排查的通知》。
業(yè)內(nèi)人士認為，在一系列監(jiān)管文件的規(guī)范下，票據(jù)買入返售的農(nóng)信社模式將因缺乏交易對手而走向終結(jié)。事實上，早在2011年曾經(jīng)紅極一時的票據(jù)信托模式，也被監(jiān)管層直接叫停。
票據(jù)信托
所謂票據(jù)信托，是指商業(yè)銀行將已貼現(xiàn)的未到期的銀行承兌票據(jù)，以約定利率轉(zhuǎn)讓給特定的信托計劃，而對應(yīng)的理財計劃的投資者，作為特定理財計劃的委托人和受益人，獲得相對應(yīng)的理財收益率。也就是說，票據(jù)信托中的信托公司和票據(jù)農(nóng)信社模式中的農(nóng)信社實現(xiàn)了同樣的功能。
2012年3月，銀監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于信托公司票據(jù)信托業(yè)務(wù)等有關(guān)事項的通知》，要求信托公司不得與商業(yè)銀行開展各種形式的票據(jù)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓/受讓業(yè)務(wù)。對存續(xù)的票據(jù)信托業(yè)務(wù)，到期后應(yīng)立即終止，不得展期，由此徹底“封殺”票據(jù)信托。
如今，三大模式中唯有銀證合作下的票據(jù)資管業(yè)務(wù)碩果*存，票據(jù)資管是指銀行委托券商資產(chǎn)管理部門管理銀行，成立定向資產(chǎn)管理計劃，并要求定向資產(chǎn)管理計劃購買本行***類票據(jù)資產(chǎn)。
票據(jù)資管
據(jù)了解，票據(jù)資管相當(dāng)基礎(chǔ)的交易結(jié)構(gòu)是：具備自營功能的銀行A直接委托券商成立定向資產(chǎn)管理計劃;而當(dāng)銀行A不具備自營功能，就需要找到過橋銀行B，由銀行B委托券商成立定向資產(chǎn)管理計劃;甚至在這個交易模式中，A銀行會找兩家過橋銀行，其中，銀行B作為票據(jù)過橋行、銀行C作為過橋行。
事實上，自2015年開始，農(nóng)信社模式的比例就已經(jīng)在不斷萎縮，銀證合作下的票據(jù)資管計劃目前已經(jīng)成為主流。
這幾種模式都使得銀行間的票據(jù)業(yè)務(wù)達成非正規(guī)的資產(chǎn)出表，實現(xiàn)向表外轉(zhuǎn)移，不占用***規(guī)模。票據(jù)資管對票據(jù)買入返售有替代作用，因為在銀行間加入了證券公司作為第三方，使流向更透明，業(yè)務(wù)更合規(guī)。
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